今日早盤，中藥板塊開(kāi)盤走強(qiáng)，華森制藥(002907)拉升封板，隨后緩慢走低。截至收盤，隴神戎發(fā)(300534)漲13.22%報(bào)11.05元每股，萊茵生物(002166)、華森制藥漲停，片仔癀(600436)漲3.13%，股價(jià)報(bào)353元每股，東阿阿膠(000423)漲2.49%，股價(jià)報(bào)37元每股。
近年來(lái)，中醫(yī)藥行業(yè)利好政策陸續(xù)推出與施行，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)。在新冠疫情防治中，中醫(yī)藥發(fā)揮了重要的作用，連花清瘟、安宮牛黃丸等產(chǎn)品暢銷。中醫(yī)藥集采不斷深入，納入醫(yī)保比例有所提升。
多重因素作用下，A股市場(chǎng)上中藥板塊自去年四季度以來(lái)走出一波強(qiáng)勢(shì)的上漲行情。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，“政策+醫(yī)藥消費(fèi)剛性+業(yè)績(jī)改善+估值優(yōu)勢(shì)”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，成本推動(dòng)構(gòu)成了短期驅(qū)動(dòng)因素，建議繼續(xù)關(guān)注政策鼓勵(lì)領(lǐng)域和政策避風(fēng)港領(lǐng)域。
利好政策不斷釋放
據(jù)國(guó)家中醫(yī)藥管理局網(wǎng)站消息，6月24日，國(guó)家中醫(yī)藥管理局就《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代中醫(yī)藥人才工作的意見(jiàn)》及中醫(yī)藥人才工作有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。《意見(jiàn)》聚焦中醫(yī)藥振興發(fā)展重大需求，提出了新時(shí)代中醫(yī)藥人才工作的主要目標(biāo)：到2025年，符合中醫(yī)藥特點(diǎn)的人才培養(yǎng)、評(píng)價(jià)體系基本建立，人才規(guī)?？偭靠焖僭鲩L(zhǎng)，制度環(huán)境明顯優(yōu)化，培養(yǎng)造就一支基本滿足中醫(yī)藥發(fā)展需求的人才隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)二級(jí)以上公立中醫(yī)醫(yī)院中醫(yī)醫(yī)師配置不低于本機(jī)構(gòu)醫(yī)師總數(shù)的60%，全部社區(qū)服務(wù)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院設(shè)置中醫(yī)館、配置中醫(yī)醫(yī)師。
近年來(lái)國(guó)家大力扶持和促進(jìn)中醫(yī)藥發(fā)展，推進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，為中藥行業(yè)帶來(lái)了政策紅利和新增需求。繼《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》、《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》之后，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《“十四五”國(guó)民健康規(guī)劃》再次強(qiáng)調(diào)發(fā)揮中醫(yī)藥獨(dú)特優(yōu)勢(shì)、促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展、重點(diǎn)發(fā)展中醫(yī)藥養(yǎng)生保健等新型健康產(chǎn)品、鼓勵(lì)中醫(yī)藥走出去進(jìn)行國(guó)際交流。
全國(guó)中成藥聯(lián)盟集中采購(gòu)不斷落地，范圍逐漸擴(kuò)大。2021年9月，湖北牽頭組成的19省份省際聯(lián)盟，開(kāi)展中成藥集中帶量采購(gòu)工作，結(jié)果顯示，有97家企業(yè)、111個(gè)產(chǎn)品中選，中選率達(dá)62%，中選產(chǎn)品劑型規(guī)格齊全，平均降幅42.27%，最大降幅82.63%，入圍的上市公司包括龍津藥業(yè)(002750)、華東醫(yī)藥(000963)、同仁堂(600085)、振東制藥(300158)、太龍藥業(yè)(600222)等。國(guó)家醫(yī)療保障局副局長(zhǎng)陳金甫表示，“包括中成藥，在去年部分省份已經(jīng)組織聯(lián)盟采購(gòu)的基礎(chǔ)上，今年要有序進(jìn)一步擴(kuò)大范圍。”
中藥在醫(yī)保方面也有新進(jìn)展，新版醫(yī)保目錄調(diào)整擬納入中藥飲片。5月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳指出，開(kāi)展醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)。選擇部分地區(qū)開(kāi)展醫(yī)保支持中醫(yī)藥發(fā)展試點(diǎn)，推動(dòng)中醫(yī)特色優(yōu)勢(shì)病種按病種付費(fèi)。
湘財(cái)證券研報(bào)指出，中醫(yī)藥涵蓋“被動(dòng)治療+主動(dòng)健康管理”，產(chǎn)業(yè)鏈可以延伸至大健康及中藥消費(fèi)品，中藥的消費(fèi)屬性愈發(fā)明顯，在醫(yī)?？刭M(fèi)下構(gòu)筑政策避風(fēng)港。需求端，人口老齡化，慢性病、腫瘤發(fā)病率上升，疾病譜的改變，以及隨著居民收入水平提升帶來(lái)的健康意識(shí)的提升、消費(fèi)升級(jí)等因素共同支撐中藥行業(yè)需求健康平穩(wěn)增長(zhǎng)。政策端，國(guó)家大力扶持和促進(jìn)中醫(yī)藥發(fā)展，推進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，堅(jiān)持中西醫(yī)并重，為中藥行業(yè)帶來(lái)了政策紅利和新增需求。“治未病”的特有優(yōu)勢(shì)為中藥行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。
光大證券(601788)認(rèn)為，中醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期，掘金產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，在人口老齡化、疾病譜變遷以及國(guó)家頂層政策扶持、力推國(guó)際化等發(fā)展背景下，中醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。我們判斷，2022年中醫(yī)藥行業(yè)在政策和醫(yī)保支持下有望迎來(lái)上行拐點(diǎn)，傳統(tǒng)中藥企業(yè)傳承發(fā)展，中藥配方顆粒行業(yè)擁抱市場(chǎng)擴(kuò)容和提標(biāo)提質(zhì)，中藥創(chuàng)新藥加速獲批納入醫(yī)保，中藥出海正當(dāng)時(shí)，靜待業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和價(jià)值重估。
業(yè)績(jī)穩(wěn)增獲資金青睞
中藥板塊開(kāi)盤走強(qiáng)，華森制藥拉升封板，股價(jià)報(bào)13.78元每股;隴神戎發(fā)漲逾13%，萊茵生物、紅日藥業(yè)(300026)、東阿阿膠和片仔癀等跟漲。截止收盤，白云山(600332)股價(jià)報(bào)31.1元每股，微跌0.86%，最新市值為505.6億元。云南白藥(000538)漲0.77%報(bào)58.59元每股，片仔癀漲3.13%，股價(jià)報(bào)353元每股。
根據(jù)同花順(300033)，中藥板塊共73只個(gè)股，總市值為1.05萬(wàn)億，行業(yè)市盈率為28.09%。市值超百億的中藥股共23只，其中片仔癀總市值最高，達(dá)2138億;云南白藥緊隨其后，總市值為1058億;同仁堂市值為721億位居第三。
中藥行業(yè)是中國(guó)國(guó)內(nèi)贏利能力較強(qiáng)的行業(yè)，產(chǎn)品利潤(rùn)率高。在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部，中成藥工業(yè)的收益水平較高。今年一季度，中藥行業(yè)短期受疫情擾動(dòng)，利潤(rùn)端持續(xù)好于收入端。西南證券(600369)統(tǒng)計(jì)了65家中藥公司今年一季度業(yè)績(jī)，結(jié)果顯示，65家中藥公司收入849億元，同比增長(zhǎng)0.9%;歸母凈利潤(rùn)91億元，同比增長(zhǎng)1.1%;扣非歸母凈利潤(rùn)99億元，同比增長(zhǎng)7.4%。
根據(jù)同花順，73家上市公司中10家上市公司營(yíng)收突破20億元，11家公司凈利潤(rùn)超2億元。白云山業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收205.39億元，凈利潤(rùn)18.06億元。云南白藥緊隨其后，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.14億元。盡管片仔癀的市值位居行業(yè)首位，但在一季度業(yè)績(jī)方面，片仔癀營(yíng)收23.48億元排名第九，凈利潤(rùn)6.89億元排第四位。
西南證券研報(bào)指出，從各個(gè)子板塊來(lái)看，中藥行業(yè)分化加劇，中藥消費(fèi)品持續(xù)維持高速增長(zhǎng);獨(dú)家基藥院內(nèi)端受到疫情影響較大，毛利大幅提升;中藥注射劑和普藥業(yè)績(jī)承壓明顯，行業(yè)分化加劇;中藥配方顆粒業(yè)績(jī)劇增。
在整體業(yè)績(jī)穩(wěn)增態(tài)勢(shì)不改背景下，仍有部分公司面臨被“淘汰出局”的風(fēng)險(xiǎn)。因凈資產(chǎn)為負(fù)、財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)而觸及“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的相應(yīng)情形已經(jīng)消除，因關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用而觸及“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”的相應(yīng)情形已經(jīng)消除，“造假王”ST康美5月20日撤銷相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
中藥“第一股”ST目藥早在1993年就登陸資本市場(chǎng)，本應(yīng)有著大好前程，然而這一切卻因2006開(kāi)始的頻繁更換實(shí)控人戲碼而成為夢(mèng)幻泡影。2006年以來(lái)，天目藥業(yè)(600671)營(yíng)收始終在1-3億元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，除2007年及2014年外，扣非歸母凈利潤(rùn)更是皆告虧損。2019年年報(bào)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，公司股票將被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。今年5月20日，該公司股票撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示并實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
今年一季度，14只中藥股被基金重倉(cāng)，其中千金制藥基金持股比例占比最高，達(dá)11.01%;仁和藥業(yè)(000650)、同仁堂、健民集團(tuán)(600976)、昆藥集團(tuán)(600422)、以嶺藥業(yè)(002603)等均上榜。身為高毅資產(chǎn)的明星基金經(jīng)理，馮柳依然對(duì)中藥領(lǐng)域給予了很高的青睞。今年一季度，華潤(rùn)三九(000999)、信邦制藥(002390)、同仁堂及羚銳制藥(600285)十大流通股東中，出現(xiàn)馮柳的身影。醫(yī)藥女神葛蘭加倉(cāng)片仔癀，今年一季度，中歐醫(yī)療健康混合持有片仔癀796.5萬(wàn)股，占比1.32%。中藥老字號(hào)同仁堂也獲葛蘭青睞，新晉成為中歐醫(yī)療健康的第20大持倉(cāng)股票。
